2020년 9월 22일

외국인 매매의 영향력을 더욱 증폭

국내 기업에 대한 외국인 지분의 확대가 배당압력 으로 작용하여 투자보다는 배당과 자사주매입에 치 중하게 하여 장기 성장잠재력을 위축시키는가? 이것 역시 자본자유화의 득실에 대한 평가와 관련해서 중 요한 문제이며, 외국인 지분과 배당 및 투자 간의 내 생성 문제를 적절히 통제한 실증연구들에 의하면, 적정 수준의 배당 결정에 영향을 미치는 변수들을 통제한 후에는 외국인 지분이 배당에 미치는 영향을 발견할 수 없었다는 점에서 외국인의 과도한 배당압 력이나 투자위축 가설은 지지되지 않는다고 하겠다

국내 주식시장의 외국인 투자자들은 대부분 해외 뮤추얼펀드나 연기금, 보험, 은행, 증권 등과 같은 기관투자자들로서 기존 문헌에서 알려진 기관투자자 의 투자행태를 그대로 보이고 있다. 예를 들면, 기업 규모가 크고 유동성과 수익성이 높은 우량 종목을 선호하며, 국내 시장에 대한 정보접근이 불리한 위 치에서 정보비대칭이 낮고 경영투명성이 높은 기업 들을 선호하며, 모멘텀과 군집거래 특징을 보이고 있다 외국인 투자자가 우월한 정보분석능력과 선진투자 기법 및 대규모 자금을 기반으로 내국인보다 과도하 게 높은 투자성과를 지속적으로 얻는가?

이것이 맞 다면 결국 국부유출로 연결되어 국내 시장의 발달을 저해하게 될 것이므로, 이것 역시 자본자유화의 득 실에 대한 평가와 관련해서 중요한 문제이다. 이에 대한 선행 연구들은 성과측정 대상 표본과 기간 및 방법론이 서로 다르기 때문에 일관된 결론을 보이지 않지만, 대체로 단기적인 일중 거래 관련정보에는 열등하지만, 중장기 수익성이 높은 종목의 선택이나 글로벌 시장정보 면에서는 우월한 것으로 판단된다. 향후 이에 대한 종합적인 시각을 제시해줄 수 있는 연구가 요청된다. 국내 주식시장에서 기관과 개인 투자자들은 실시 간으로 외국인 투자자의 수급에 초미의 관심을 갖고 추종매매하는 현상을 흔히 볼 수 있다.

이러한 현상 은 외국인 매매의 영향력을 더욱 증폭시켜 시장불안 을 가져올 뿐이므로 주식시장의 안정적인 발전을 위 해서는 외국인 매매의 영향력을 완화시킬 수 있도록 국내 기관투자자의 역할과 비중을 확대하는 것이 필 요하다. 이를 위해 국내 기관투자자들은 외국인 투 자자들에 준하는 정보분석능력과 선진투자기법을 습 득하는 것은 물론 국내 고객들의 신뢰회복을 통해 주식시장에서 역할과 비중을 확대해 나가야 한다. 이러한 국내 기관투자자의 역할 증대 필요성은 오래 전부터 제기되어 온 문제이나 쉽게 해결되지 않는 과제로서 향후 계속적인 연구와 노력이 있어야 할 것이다

출처 : 파워볼 ( https://withenter.com/ )